غکورش

#تحلیل_بنیادی
#غکورش

🔷شرکت صنعت غذایی کورش یکی از شرکت‌های تولیدکننده روغن خوراکی است که جایگاه دوم را دراین زمینه دراختیار دارد. ۸۵درصد از تولیدات آن روغن‌مایع و مابقی روغن‌جامد اند و برندهای اصلی آن فامیلا، اویلا، سانتین و کیمبال هستند. ظرفیت ریفاینری شرکت ۲۶۶٫۸۰۰ تن و ظرفیت بسته بندی ۴۰۷٫۱۹۰ تن است. عمده مواد اولیه ‌مصرفی شامل روغن خوراکی و دانه‌های روغنی است که وارداتی تامین می‌شود و به آنها ارز ۴۲٫۰۰۰ ریالی تعلق می‌گیرد. ترکیب روغن خام مصرفی شرکت ۶۰٪ آفتابگردان، ۳۰٪ کلزا و ۱۰٪ پالم است. غکورش ماشین‌آلات و تجهیزات جدیدی وارد کرده که ظرفیت را ۱۴۴٫۰۰۰ تن افزایش می‌دهد.
🔹در سناریوی اول فرض شده تخصیص ارز ۴۲٫۰۰۰ ریالی ادامه پیدا کند و در سناریوی دوم نرخ ارز ترجیحی ۱۰۰٫۰۰۰ ریال درنظر گرفته شده است. در سناریوی دوم با توجه به کشش مصرف‌کننده و افزایش رقابت میان تولیدکنندگان، با ۹۷ درصد افزایش نرخ روغن خوراکی، حاشیه سود از ۲۵ به ۲۰ درصد کاهش پیدا کرده است. افزایش نرخ مذکور به روغن‌های ذرت، کنجد و زیتون تعلق نخواهد گرفت.

🔵روغن سازان بورسی🔵

🔵 در خصوص تولید داخلی روغن باید به این موضوع اشاره کرد که بخش زیادی از مواد خام صنعت تصفیه روغن (روغن خام) و در صنعت روغن‌‌‌کشی (دانه‌‌‌های روغنی مانند سویا و کلزا) از طریق واردات تامین می‌شود، به گونه‌‌‌ای که گفته می‌شود حدود ۹۰درصد این صنعت به طور مستقیم و غیرمستقیم متکی به واردات است. در حال حاضر روغن خام استحصال شده از دانه‌‌‌های روغنی داخلی حدود ۵ تا ۱۰درصد نیاز کل کشور را تامین می‌کند و بقیه آن به صورت واردات از آرژانتین، برزیل، روسیه و... تامین می‌شود.

🔵 در میــان شـــرکت‌های تولیدکننده روغن‌نباتی، پنج شرکت، صنعتی بهشهر، شرکت مارگارین، صنعتی غذایی کورش، نوش پونه مشهد و طبیعت بیشترین سهم بازار را به خود اختصاص داده‌اند.
در این پست به انتشار سود خالص به ازای هر سهم و P/E فروارد شرکت‌های روغنی با فرض حذف ارز 4200 تومانی پرداختیم.

🔴عرضه اولیه‌های ۱۴۰۰ (بخش دوم)

در این پست به تحلیل و بررسی عرضه اولیه‌های سال 1400 خواهیم پرداخت و وضعیت EPS تحلیلی شرکت‌های تولیدی و نیز نسبت P/NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری در میان آن‌ها را بررسی کرده ایم.

لازم به ذکر است سود نقدی سال 1400 شرکت‌ها نیز در دل قیمت سهم‌ها وجود دارند که می‌توانند نسبت‌های گزارش‌شده را تا حدودی نیز تعدیل کنند. همچنین میانگین نرخ دلار برای سال 1401 شرکت‌ها 25 هزار تومان در نظر گرفته شده که در صورت تغییرات معنادار می‌تواند شرکت‌ها را به تناسب متاثر کند.

برآورد سود نماد «غکورش»


☆ نکات کلیدی

• راه‌اندازی خط تولید جدید با ظرفیت 12 هزار تن در ماه. (در برآورد کارشناسی افزایش 5 هزار تن در ماه لحاظ شده است که منجر به رشد 20 درصدی تولید می‌شود.)

• درصد تقسیم سود نقدی بالا نسبت به سایر شرکت‌های روغنی.

• باتوجه به حذف ارز ترجیحی، پیش‌بینی می‌شود سود شرکت رشد حدود دو برابری داشته باشد.

• غکورش علاوه بر تولید روغن خوراکی، در بخش بازرگانی واردات نهاده‌های دامی نیز فعالیت دارد.


☆ ریسک‌های شرکت

• رقابتی‌تر شدن صنعت روغن خوراکی به‌دلیل حذف ارز ترجیحی و ورود رقبای جدید.

• کاهش حاشیه سود ناخالص شرکت.


◾️پی بر ای 1400 و 1401 سهم برابر 10.7 و 5.3 می‌باشد.
◾️ارزش‌یابی هر سهم برابر 66,607 ریال می‌باشد.

یک هفته یک صنعت؛ 《روغن خوراکی》

نکات مهم:

☆ بررسی سناریو حذف ارز ترجیحی برای روغن در سال 1401

☆ با جهش نرخ فروش، پیش‌بینی می‌شود حاشیه سود ناخالص کاهش یابد اما سود خالص شرکت‌ها رشدی دو برابری داشته باشند.

☆ بررسی ارزش‌یابی شرکت‌های #غکورش #غبشهر #غمارگ

☆ میانگین p/e صنعت برابر ۶.۳ می‌باشد.

#چکیده تحلیل بنیادی #غکورش

کارگزاری بانک صنعت و معدن

🔵تحلیل و بررسی غکورش🔵

🔵صنعت غذایی کورش از شرکت‌های زیرمجموعه گروه صنعتی گلرنگ است که در سال ۱۳۸۰ با نام کشت و صنعت گلبرگ بهاران با هدف توسعه کسب و کار و ورود به حوزه صنايع غذايي آغاز به کار کرد.

🔵جایگاه غکورش در صنعت غذایی
صنعت غذایی کورش از بدو تاسیس، تولید محصولات متنوعي چون انواع روغن‌هاي خوراکي، دانه زيتون، روغن زيتون، رب گوجه‌فرنگي، تن‌ماهي، کنسروجات، انواع مربا، ترشي و… با برندهای اویلا، فامیلا و کیمبال را در برنامه کار خود قرار داد. در شروع کار، تولید محصولات با رویکرد بهره‌گیری از ظرفیت خالی کارخانجات کشور، به صورت برون‌سپاری آغاز شد. این شرکت اولین کارخانه خود را در سال ۱۳۹۲ راه‌اندازی کرد و یک سال بعد پروژه احداث کارخانه صنعت غذایی کورش در شهرک صنعتی اشتهارد آغاز شد.

🔵در حال حاضر تولیدات شرکت در دو کارخانه اشتهارد و تاکستان صورت می‌پذیرد. همچنین با هدف تکمیل زنجیره تامین و اهداف کیفی و اقتصادی دیگر، مخازن ذخیره روغن شرکت صنعت غذایی کورش به ظرفیت ۳۶۰۰۰ تن در بندر امام خمینی(ره) در سال ۹۵ افتتاح شد.

🔵 عرضه‌ اولیه‌های ۱۴۰۰🔵

✔️ در این پست به تحلیل و ارزیابی شرکت هایی که در سال 1400 عرضه‌ی اولیه شدند پرداختیم. در میان عرضه اولیه شده های سال 1400، 4 شرکت گسترش صنایع روی ایران(فگستر)، تولید و توسعه سرب و روی ایران(فتوسا) ، صنعت غذایی کورش(غکورش) و محصولات کاغذی لطیف(لطیف) را با توجه به ماهیت تولیدی آنها با P/E و گروه مدیریت ارزش سرمایه صندوق بازنشستگی کشوری (ومدیر) را با توجه به دارایی محور بودنش با NAV می‌سنجیم.

✔️ تقریبا تمام عرضه‌ی اولیه ها در محدوده تعادلی قرار گرفته اند و در صورت ثبات در پارامترهای موثر بر آنها نمیتوان انتظار رشد خاصی از منظر بنیادی برای آنها متصور بود.

✔️ همراهان انیگما میتوانند روز قبل از برگزاری هر عرضه‌ی اولیه، تحلیل و بررسی کامل شرکت و ارزش ذاتی آن را در صفحه انیگما مشاهده کنند و از مقایسه آن شرکت با شرکت های مشابه فعال در بازار به ارزش واقعی آن پی ببرند.

شـرکت صنعـت غذایـی کـوروش، بـا فـرض تـداوم دلار 42.000 ریالـی در سـال جـاری (سـناریو پایـه) قـادر بـه سـاخت سـود 4.994 ریالـی اسـت. همچنیـن در صـورت صعـود قیمـت دلار تخصیـص یافتـه صنعـت روغـن نباتـی بـه 17 الـی 19 هـزار تومـان، شـرکت صنعـت غذایـی کـورش میتوانـد سـودی در بـازه (762-962 )تومـان ایجـاد کنـد.
(*فـرض شـده اسـت کـه دولـت بـه یکبـاره اقـدام بـه آزادسـازی نـر خ ارز روغـن نباتـی نخواهـد کـرد و از ایـن رو سـقف نـر خ ارز در جـدول تحلیـل حساسـیت 20.000 ریـال در نظـر گرفتـه شـده اسـت).

🔵 غکورش چقدر می‌ارزد؟ 🔵

✔️ صنایع غذایی کوروش با نماد غکورش که قرار بود در سال گذشته وارد معاملات بازار بورس شود و به دلیل عدم شفافیت صورت های مالی اش لغو شد دیروز پس از حدود 10 ماه عرضه‌ی اولیه شد.

✔️ در این پست به تحلیل و ارزیابی شرکت صنایع غذایی کورش پرداختیم.

✔️ این شرکت یکی از بزرگترین تولید کنندگان روغن در سطح کشور است.سهامدار اصلی غکورش، شرکت گسترش صنایع بسته بندی کوروش است. فعالیت اصلی شرکت در صنعت روغن خوراکی معطوف به حوزه تولید روغن مصرف خانوار است.

✔️ با در نظر گرفتن میانگین p/e حدود ۶/۶ برای تولید کنندگان روغن خوراکی با توجه به برآورد به عمل آمده از سود خالص غکورش در سال 1400 (551 تومان) به نظر میاید قیمت سهم میتواند تا حدود 3637 تومان رشد کند.

🔵 با دید تحلیل بنیادی میتوانیم بگوییم غکورش از مبلغی که عرضه‌ی اولیه شده است، توان رشد 20 الی 25 درصدی دارد.