دتوزیع

بولتن هفتگی کارگزاری بورس بیمه ایران - شماره 182

🔵 تحلیل بنیادی صنعت پخش

🔹در محاسبه اثر موجودی شرکتهای صنعت پخش توجه به دو نکته حائز اهمیت است :
اول اینکه موجودی در چه مقطعی شناسایی می‌گردد، و نکته دوم دوره گردش موجودی کالا است.
با توجه به اینکه بخش عمده افزایش نرخ صنایع غذایی در بهار سال جاری حادث شده است، لذا شرکت قاسم از محل موجودی سود خاصی در سال مالی جاری شناسایی نخواهد کرد (در گزارش فصل تابستان شناسایی شده است). اما سایر شرکت های صنعت پخش عمدتا در حوزه توزیع دارو فعال هستند و با توجه به افزایش نرخ محصولات دارویی در ماههای اخیر پتانسیل شناسایی سود از محل موجودی را دارند، که برای این شرکت ها به صورت محتاطانه ۲۰ درصد سود از محل موجودی شناسایی شده است. همچنین دوره گردش صنعت پخش عموما حدود ۴۵ روز است.

#قاسم #پخش #هجرت #دتوزیع
#تحلیل_بنیادی

#پخش

📍جدول فوق نگاه کلی به نمادهای این صنعت را بر اساس نسبت قیمت به درآمد بعد از تقسیم سود در مجمع پیش رو را نشان میدهد. داده های تحلیلی نشان می دهد این نمادهای صنعت از ارزندگی نسبی برخوردار هستند.

📍 افزایش نرخ های شرکت های دارویی و ثبات حاشیه سود این شرکت ها در کنار موجودی انبار مناسبی که مشمول افزایش نرخ می شود از نکات مثبت صنعت است. نسبت هزینه های ثابت به سود خالص بالای این شرکت ها و حاشیه سودهای پایین می تواند در شرایط تورمی اهرم خوبی در جهت سودسازی صنعت باشد.

#دتوزیع #بنیادی

📍درآمد شرکت ناشی از افزایش نرخ های شرکت های دارویی با رشد خوبی همراه بوده است. با فرض فروشی معادل متوسط پاییز برای ادامه سال 1401 و 1402 به نظر می رسد از نظر ارزندگی در قیمت های مناسبی قرار دارد.

📍پی به ای بعد از مجمع دتوزیع در حال حاضر 3.5 برآورد می شود. درصد تقسیم این شرکت در سال مالی قبل 93% بوده است.

تحلیل جامع #دتوزیع

مجموعه دارو پخش فعالیت خود را از سال ۱۳۳۴ با عنوان بنگاه خیریه دارو پخش آغاز و در مرداد ماه سال ۱۳۵۹ با تغییر نام به شرکت سهامی داروپخش تبدیل گردید. در آن مقطع، شرکت توزیع داروپخش کنونی نیز به عنوان سازمان توزیع و فروش نامیده شد. در ادامه روند رشد و شکوفایی شرکت‌های مجموعه در تاریخ ۲۸ / ۱۲ / ۱۳۷۵ با منفک شدن واحدهای تابعه شرکت داروپخش (سهامی عام)، این سازمان به صورت شرکتی مستقل، در تهران به ثبت رسید.

به گزارش بیداربورس دتوزیع در سال ۹۹ ،۵۱۵۰ میلیارد تومان و در سال ۱۴۰۰ با یک رشد قابل توجه به در آمد ۹۰۰۰ میلیاردی دست پیدا کرد. حاشیه سود ناخالص شرکت نیز در سال های اخیر روند صعودی داشته و در سال گذشته به ۱۳ درصد رسید.

همچنین شرکت در سه ماهه اخیر عملکرد قابل توجهی داشته است به طوری که در سه ماهه بهار شرکت با درآمد ۲۴۸۰ میلیارد تومانی رشد حدود ۵۰ در صدی در درآمد را نسبت مدت مشابه سال گذشته تجربه کرده است.
*سهامداران

شرکت دارو پخش سهامدار اصلی دتوزیع است که حدود ۸۰ درصد مالکیت شرکت معادل ۹۵۶ میلیون برگ سهم را در اختیار دارد و بعد از آن شرکت سرمایه گذاری دارویی تامین با مالکیت حدود ۵/۹ درصدی معادل ۱۱۳ میلیون برگه سهم، در لیست سهامداران درصدی قرار دارد.

باقی سهام شرکت که چیزی حدود ۱۳۰ میلیون برگه سهم است در اختیار سایر سهامداران است.

گزارش تحلیلی #دتوزیع

ارزش بازار دارویی ایران در 8 سال اخیر به طور متوسط سالانه 22 درصد رشد ریالی داشته است که به دلیل نرخ گذاری دستوری کمتر از سایر صنایع و تورم بوده است. تغییر مسیر تخصیص ارز ترجیحی به نیمایی در نهایت می تواند به رشد قیمت دارو و فروش شرکت های پخش منجر شود. بررسی روند گذشته نسبت p/e شرکت های صنعت نشان می دهد که این نسبت قبل از رشد سال 99 بازار به طور میانگین در حدود 6.7 واحد بوده است. بر اساس مفروضات گفته شده و سود برآوردی، p/e آینده نگر دتوزیع در حدود 4.9 واحد قرار می گیرد. با توجه به پایین تر بودن p/e آینده نگر دتوزیع نسبت به میانگین بلند مدت صنعت و همچنین تقسیم سود بالای 90 درصد شرکت در مجامع، به نظر می رسد که سهم در حال حاضر زیر ارزش ذاتی در حال معامله است و با بهبود شرایط بازار می تواند بازدهی مناسبی برای سهامداران داشته باشد

در جـــدول تحلیـــل حساســـیت نیـــز، ســـود بـــرآوردی بـــا تغییـــر سهم بازار شرکت و تغییر نرخ دلار موثر نشــان داده شـــده اســــت. پیــش بینــی می شــود بــا فــرض ثابــت مانــدن ســهم بــازار شــرکت حــذف ارز ترجیحــی و مبنــا قــرار دادن نــرخ دلار 250.000 ریــال سـود هـر سـهم شـرکت تـا حـدود 8.000 ریـال افزایـش یابـد.